Aplūkojot kartona nozares tendences 2023. gadā, ņemot vērā Eiropas gofrētā iepakojuma gigantu attīstības statusu
Šogad kartona iepakojuma giganti Eiropā ir saglabājuši augstu peļņu, neskatoties uz pasliktināto situāciju, bet cik ilgi var turpināties viņu uzvaru sērija? Kopumā 2022. gads kartona iepakojuma gigantiem būs grūts gads. Pieaugot enerģijas izmaksām un darbaspēka izmaksām, arī vadošie Eiropas uzņēmumi, tostarp Smurf Cappa Group un Desma Group, smagi strādā, lai risinātu papīra cenu problēmu.Papīra kaste
Saskaņā ar Jeffries analītiķu datiem, kopš 2020. gada pārstrādātā kartona cena Eiropā ir gandrīz divkāršojusies, jo tas ir svarīga iepakojuma papīra ražošanas sastāvdaļa. Turklāt vietējā kartona, kas ražots tieši no baļķiem, nevis no pārstrādātām kartona kastēm, izmaksas seko līdzīgai attīstības trajektorijai. Tajā pašā laikā izmaksu ziņā apzinīgi patērētāji samazina savus tēriņus tiešsaistē, kas savukārt samazina pieprasījumu pēc kartona kastēm. Papīra maisiņš
COVID-19 atnestie krāšņie gadi, piemēram, pasūtījumu izpilde ar pilnu jaudu, ierobežots kartona piegādes apjoms un iepakojuma gigantu augošās akciju cenas, ir beigušies. Tomēr pat šajā gadījumā šo uzņēmumu sniegums ir labāks nekā jebkad agrāk. Smurfit Cappa nesen ziņoja, ka tā EBITDA no janvāra beigām līdz septembrim ir palielinājusies par 43%, savukārt arī tā darbības ienākumi ir palielinājušies par trešdaļu. Tas nozīmē, ka, lai gan līdz 2022. gada beigām vēl ir ceturtdaļa laika, tā ieņēmumi un naudas peļņa 2022. gadā ir pārsnieguši līmeni pirms COVID-19 epidēmijas.
Tikmēr Desma, lielākais gofrētā iepakojuma gigants Apvienotajā Karalistē, ir paaugstinājis savu gada prognozi uz 2023. gada 30. aprīli, norādot, ka koriģētajai darbības peļņai pirmajā pusgadā vajadzētu būt vismaz 400 miljoniem mārciņu, salīdzinot ar 351 miljonu mārciņu 2019. gadā. Vēl viens iepakojuma gigants Mengdi ir palielinājis savu pamata peļņas normu par 3 procentpunktiem un vairāk nekā divkāršojis savu peļņu šī gada pirmajā pusgadā, lai gan Krievijas bizness joprojām ir sarežģītākā situācijā neatrisinātu problēmu dēļ.Cepuru kaste
Desma darījumu atjaunināšanas informācija oktobrī bija niecīga, taču tajā tika minēts, ka “līdzīgu gofrētā kartona kastu apgrozījums ir nedaudz zems”. Līdzīgi arī Smurf Cappa spēcīgā izaugsme nav saistīta ar lielāku kartona kastu pārdošanas apjomu pieaugumu – tā gofrētā kartona pārdošanas apjomi 2022. gada pirmajos deviņos mēnešos saglabājās nemainīgi un trešajā ceturksnī pat samazinājās par 3%. Gluži pretēji, šie giganti palielina savu peļņu, paaugstinot savu produktu cenas.Beisbola cepures kaste
Turklāt apgrozījums, šķiet, nav uzlabojies. Šomēnes finanšu pārskatu konferences zvanā Smurf Cappa izpilddirektors Tonijs Smurfs sacīja: "Tirdzniecības apjoms ceturtajā ceturksnī ir ļoti līdzīgs tam, ko mēs redzējām trešajā ceturksnī. Parasti mēs sagaidām atveseļošanos Ziemassvētkos. Protams, es domāju, ka daži tirgi, piemēram, Lielbritānija un Vācija, pēdējo divu vai trīs mēnešu laikā ir darbojušies viduvēji." Šalles kaste
Tas rada jautājumu: kas notiks ar gofrētā kartona kastu nozari 2023. gadā? Ja tirgus un patērētāju pieprasījums pēc gofrētā iepakojuma sāks stabilizēties, vai gofrētā iepakojuma ražotāji varēs turpināt paaugstināt cenas, lai gūtu lielāku peļņu? Ņemot vērā sarežģīto makroekonomisko situāciju un vājos kartona piegāžu apjomus, par kuriem ziņots Amerikas Savienotajās Valstīs, analītiķi ir apmierināti ar Smurf Cappa atjauninājumu. Vienlaikus Smurfikapa uzsvēra, ka "salīdzinājums starp grupu un pagājušo gadu ir ārkārtīgi spēcīgs, un mēs vienmēr uzskatām, ka šis ir neilgtspējīgs līmenis". Ziemassvētku dāvanu kaste
Tomēr investori ir ļoti skeptiski noskaņoti. Smurf Cappa akciju cena bija par 25% zemāka nekā epidēmijas kulminācijas brīdī, bet Desma akciju cena kritās par 31%. Kuram ir taisnība? Panākumi ir atkarīgi ne tikai no kartona un tā tālāk pārdošanas apjomiem. Jeffries analītiķi prognozēja, ka, ņemot vērā vājo makro pieprasījumu, pārstrādātā kartona cena samazināsies, taču viņi arī uzsvēra, ka krītas arī makulatūras un enerģijas izmaksas, jo tas nozīmē, ka krītas arī iepakojuma ražošanas izmaksas.
“Mūsuprāt, bieži vien tiek ignorēts tas, ka zemākām izmaksām var būt milzīga ietekme uz peļņu. Visbeidzot, gofrētā kartona kastu ražotājiem izmaksu samazināšanas ieguvumi parādīsies pirms jebkādas potenciāli zemākas kartona cenas, kas krituma procesā ir viskozāka (3–6 mēnešu aizkavēšanās). Kopumā zemāku cenu radīto peļņas negatīvo ietekmi daļēji kompensē peļņas radītais izmaksu negatīvais efekts,” sacīja Jeffries analītiķi. Apģērbu kastes
Tajā pašā laikā pati pieprasījuma problēma nav pilnīgi vienkārša. Lai gan e-komercija un lejupslīde ir radījusi zināmus draudus gofrētā kartona iepakojuma uzņēmumu darbībai, lielākā šo grupu pārdošanas daļa bieži vien ir citos uzņēmējdarbības veidos. Desma aptuveni 80% ienākumu nāk no ātras aprites patēriņa precēm (FMCG), kas galvenokārt ir lielveikalos pārdotie produkti. Aptuveni 70% no Smurf Cappa kartona iepakojuma tiek piegādāti FMCG klientiem. Attīstoties termināļu tirgum, tam vajadzētu izrādīties elastīgam. Desma ir pamanījusi labu izaugsmi plastmasas aizstāšanas un citās jomās.
Tāpēc, neskatoties uz pieprasījuma svārstībām, maz ticams, ka tas nokritīsies zem noteikta punkta, īpaši ņemot vērā rūpniecisko klientu atgriešanos, kurus smagi skārusi COVID-19 epidēmija. To apstiprina arī MacFarlane (MACF) nesenie rezultāti, kas norāda, ka klientu atveseļošanās aviācijas, inženierzinātņu un viesnīcu nozarēs kompensēja tiešsaistes iepirkšanās palēninājuma ietekmi, un uzņēmuma ieņēmumi 2022. gada pirmajos sešos mēnešos palielinājās par 14%. mājdzīvnieku barības piegādes kaste
Gofrētā kartona iepakotāji epidēmiju izmanto arī savu bilanču uzlabošanai. Smoffey Kappa izpilddirektors Tonijs Smofijs uzsvēra, ka viņa uzņēmuma kapitāla struktūra ir “labākajā stāvoklī mūsu vēsturē”, un parāda/peļņas pirms amortizācijas reizinātājs ir mazāks par 1,4 reizēm. Desma izpilddirektors Mailzs Robertss septembrī piekrita šim apgalvojumam, sakot, ka grupas parāda/peļņas pirms amortizācijas attiecība ir samazinājusies līdz 1,6 reizēm, “kas ir viens no zemākajiem rādītājiem daudzu gadu laikā”.piegādes kaste
Tas viss kopā nozīmē, ka daži analītiķi uzskata, ka tirgus ir pārspīlējis, īpaši FTSE 100 indeksa iepakošanas uzņēmumu gadījumā, kuru cenas ir nokritušās pat par 20% no vispārēji gaidītās peļņas pirms amortizācijas. To novērtējums noteikti ir pievilcīgs. Desma nākotnes P/E attiecība ir tikai 8,7, savukārt piecu gadu vidējais rādītājs ir 11,1, savukārt Smurfikapa nākotnes P/E attiecība ir 10,4, bet piecu gadu vidējais rādītājs ir 12,3. Lielā mērā tas ir atkarīgs no tā, vai uzņēmums spēs pārliecināt investorus, ka tas var turpināt pārsteidzošus rezultātus 2023. gadā.pasta sūtījumu kaste
Publicēšanas laiks: 2022. gada 27. decembris